調剤薬局業界のM&Aの現状は？事例や価格相場を解説【2023年最新事例あり】

近年の調剤薬局業界では、度重なる調剤報酬・薬価制度の改正により、大きな動きが見られます。業務体系の見直しが遅れると、大手企業であっても従来のように利益を確保できない状況です。

M&Aによる買収・売却を実施する場合でも、制度の改正に対応する必要があります。業界の動向をしっかりと把握しつつ、売買のタイミングを見極めましょう。本章では、まず調剤薬局業界の基本情報などを取り上げます。

ここでは、調剤薬局業界の基本情報を紹介します。取り上げるのは、業界定義・主要企業・現在の市場環境に関する情報です。業界情報や制度内容を見直しながら、業界の動きを確認しましょう。

調剤薬局の定義は、「医師の診断に基づいた処方箋にしたがって薬を調合する薬局」です。調剤薬局を開くには、都道府県知事の許可および管理者の設置などが義務付けられます。

調剤薬局の別称は、「保険薬局」です。健康保険法にしたがい、保険診療による処方箋を受け付ける意味があります。保険薬局の指定を受けるには、都道府県に設置されている地方厚生局への申請が求められます。

ここでは、近年の調剤薬局業界の構造を把握するために、調剤薬局の売上高ランキングを掲載します（2019年度データ）。ここで紹介する売上高は、調剤薬局事業のみの数値です。調剤薬局以外の事業を行っている企業の場合、それらの数値は含みません。

調剤薬局業界では、調剤するための薬を製薬会社や医薬品の卸売会社などから仕入れます。このうち、製薬会社は、品質を保つために外部の企業に物流を委託するケースが大半です。

卸売会社では、自社内で医薬品の物流をまかない、各調剤薬局に運んでいます。卸売会社を利用すれば、数ある医薬品の中から、調剤薬局に応じた薬を提示してくれます。

薬局側の要望を把握してくれていたり、治験では現れなかった副作用などを踏まえて薬を提供してくれたりと、業務のサポート役としても重要な働きを担う存在です。

製薬会社と卸売会社の違いは、取り扱う医療用医薬品の種類にあります。製薬会社は、自社で開発・製造した商品を調剤薬局に販売します。その一方で、卸売会社は、薬の運搬に特化しているため、多数の製薬会社から薬を仕入れて調剤薬局に販売するのです。

調剤薬局は、仕入れた医療用医薬品を患者に提供します。これと引き換えに、患者から調剤報酬として医療費の自己負担分が調剤薬局へと支払われる仕組みです。残りの代金は、保険者によって支払われます。

患者が収める税金・健康保険料をもとに、請求を受けた審査支払機関が調剤薬局に支払いを行います。

近年の診療（調剤）報酬制度の改正では、処方箋の受付回数・特定の医療機関からの調剤率に応じた調剤報酬料の引き下げが明記されました。これにより、病院の前に店舗を構える「門前薬局」や、グループを形成する薬局などへの影響が想定されます。

制度の改正が行われた背景には、後発医薬品への切り替えや、かかりつけ薬局の推進などが深く関係しています。後発医薬品に切り替えることで、薬価の値下がりによる利益減少を抑えることが可能です。

2020（令和2）年の診療（調剤）報酬制度の改正には、地域にかかりつけ薬局を増やすことで、薬剤師が患者の薬を管理し、重複による医療費の増加を抑える狙いがあります。

調剤薬局業界では、患者から2種類の料金を徴収しています。

1つ目は、調剤技術料です。これは、処方箋にしたがって薬を用意する調剤基本料および、患者に合わせて薬の大きさ・形状を変える技術料の2つに分けられます。

2つ目の料金は、薬学管理料です。患者が服用する薬の管理や、文書を使った薬の説明などに対して支払われる料金とされています。

制度の改正によって、現在では、薬の服用をまとめて管理したり在宅患者への指導を行ったりする際に、料金が加算されるようになりました。

M&Aとは、株式取得や事業譲受によって他社の経営権を獲得する取引です。メディアでの報道を見て、M&Aにネガティブイメージを持つ方もいるでしょう。しかし、非上場企業では友好的買収が行われることが一般的です。

調剤薬局業界のM&Aでは、主に株式譲渡と事業譲渡という2種類の手法が使われます。株式譲渡は、調剤薬局の運営会社をまるごと取得する際に用いられます。事業譲渡は、一部事業や店舗のみを切り離す際に用いられる手法です。

事業譲渡を行う場合は、譲受会社での許認可の取得、顧客である医師などへの継続的なサービス提供には留意しましょう。

近年、経営者の高齢化が原因で、事業承継を検討すべき調剤薬局が増加しています。事業承継には株式上場、後継者への承継、廃業といった方法があります。M&Aを通じた第三者への承継は、他の方法と比較して実行が容易であるため、選択肢としておすすめです。

調剤薬局の現状と今後については下記の記事で詳しく紹介しています。あわせてご覧ください。

調剤薬局業界は、人材が確保しやすい業種だとされています。厚生労働省が発表した2018（平成30）年の「医師・歯科医師・薬剤師調査の概況」によれば、薬剤師の数は増加傾向にある状況です。

2018年12月31日時点における薬剤師の数は、311,289人と発表されています。2016（平成28）年の調査と比較すると、9,966人の増加です。2016年時点では、2014（平成26）年から13,172人増加しています。

薬剤師のうち薬局に務めている割合は、58%です。薬局事業の働き手として、新卒の薬剤師を獲得できれば、人材不足の解消が望めます。

以上のことから、調剤薬局をM&Aで売却したいとお考えであれば、人材不足を解消した後に検討しても遅くはありません。

出典：厚生労働省「平成30年（2018年）医師・歯科医師・薬剤師統計の概況 結果の概要 3 薬剤師」
　　　厚生労働省「平成28年（2016年）医師・歯科医師・薬剤師調査の概況 結果の概要 3 薬剤師」

調剤薬局業界では、法人と個人の双方が薬局を経営しています。2018（平成30）年に厚生労働省がまとめた「かかりつけ薬剤師・薬局機能調査・検討事業」によると、調査に回答した内の88.6％が法人であり、個人経営の調剤薬局はわずか11.0%でした。

同じ会社・経営者による店舗の出店数を見ると、全体の22.6%が50を超える薬局を抱えています。一つの店舗を一人で経営している割合は24.5%でした。

このような情報から、調剤薬局の半分近くがグループ経営の薬局、もしくは個人経営の薬局である現状がうかがえます。

出典：厚生労働省「かかりつけ薬剤師・薬局機能調査・検討事業　かかりつけ薬剤師・薬局に関する調査報告書」

2016（平成28）年より、「薬価制度の抜本改革に向けた基本方針」に基づいて、薬品の価格が改められました。2018（平成30）年以降は、2年に1度の価格改定から1年ごとの改定に変わっています。

上記を受けて、先発医薬品・新薬などの価格が変更されて、薬品の売上高が低下しました。IQVIAジャパンのデータによると、2020（令和2）年度の日本医薬品市場の合計売上高は、10兆3,475億6,500万円（前年度比−2.7%）です。

このうち、「薬局その他」に限った売上高は、3兆6,279億4,700万円（前年度比−2.6%）でした。このような現状により、調剤薬局業界では今後とも売上の低下が予想されます。調剤薬局の価値にも影響が及ぶものと見られます。

出典：IQVIAジャパン グループ「2020年医薬品市場統計－売上データ 2020年会計年度（2020年4月～2021年3月）」

厚生労働省は、地域医療の強化を図るために、かかりつけの薬剤師や調剤薬局の増加を推進しています。この目的は、調剤薬局の周辺に住む人たちの健康を薬によって管理することです。

かかりつけの薬剤師・調剤薬局に処方を任せれば、薬の服用による経過観察や薬の重複などの管理ができます。夜間・休日・在宅患者の電話対応や、緊急時の調剤などにも対応が可能です。

上記を踏まえると、近い将来に調剤薬局業界が衰退する可能性は低いといえます。

近年の調剤報酬改定を簡単にまとめると、特定の処方箋を受け付ける門前薬局や、薬局グループを形成している企業には、低い調剤報酬が適用されるようになりました。調剤薬局ごとに定められた調剤基本料により、薬局が得られる報酬に差が生じていたためです。

調剤報酬点数表（令和2年4月1日施行）より、「調剤基本料2」を例に挙げます。これに該当するのは、処方箋受付回数および集中率が、以下のいずれかに該当する保険薬局です。

• 月4,000回超かつ集中率70％超
• 月2,000回超かつ集中率85％超
• 月1,800回超かつ集中率95％超
• 特定の保険医療機関に係る処方箋が月4,000回超

上記の条件に当てはまる薬局グループでは収益の落ち込みが予想されます。収益を維持するための対策に追われている状況です。薬局グループが特定の店舗をM&Aで譲渡するケースも見られます。こうした譲渡案件の増加により市場価格への影響も現れ始めています。

調剤薬局業界のM&Aを検討する場合は、業界の市場状況や譲渡相場などを十分に把握しておく必要があります。スムーズに手続きを進めるためにも、M&A仲介会社からサポートを受けると良いでしょう。

M&A総合研究所では、調剤薬局のM&Aに関する経験・知識が豊富なM&Aアドバイザーが在籍しています。これまでに培ってきたノウハウを生かして手続きをフルサポートします。

料金体系は成約するまで完全無料の「完全成功報酬制」です（※譲渡企業様のみ。譲受企業様は中間金がかかります）。無料相談を受け付けていますので、調剤薬局業界でのM&Aを検討している場合には、どうぞお気軽にお問い合わせください。

調剤薬局業界では、廃業件数が目立っています。理由は、調剤薬局業界に関する制度の改正や高齢化などです。経営者の方にとって、制度の改正が自身の調剤薬局にもたらす影響は重要な情報だといえます。

各地方の厚生局が提供する情報をまとめて、2021（令和3）年1月から5月までの薬局の廃業（廃止）件数を以下に記しました（※開設者変更・所在地変更などにより、新機関コードが発行されている廃止を除く）。

なお、関東信越厚生局の発表するデータの都合上、茨城県・栃木県・群馬県・埼玉県・千葉県・東京都・神奈川県・新潟県・山梨県・長野県は、2021年5月分のみの廃業件数です。

このように、調剤薬局の廃業件数は決して少なくありません。調剤薬局の廃業に関してお悩みであれば、M&Aを検討すると良いでしょう。

調剤薬局の会社譲渡（株式譲渡）については下記の記事で詳しく紹介しています。あわせてご覧ください。

調剤薬局業界では、薬価や報酬制度の改正による利益の落ち込みが予想されます。こうした状況の中で、業界のM&Aが盛んに実施されているため、その理由を把握しておくとよいでしょう。

買い手と売り手企業は、以下のような理由でM&Aによる譲渡・買収を望んでいます。

• 買い手：業界生き残りを目的とした「かかりつけ薬剤師」の導入や「かかりつけ薬局」への移行
• 売り手：個人経営薬局における後継者問題の解決、グループ内店舗の売却により従業員の雇用維持

近年の診療報酬改定により、厚生労働省は、かかりつけ薬局への切り替えを推進しています。これに合わせて、調剤報酬が引き下げられる門前薬局とグループ薬局は、生き残りを図るためにかかりつけ薬剤師の導入やかかりつけ薬局への移行を進めている状況です。

調剤薬局業界では、今後ともM&Aによる買収が増えていくものと予想されます。買収先としては、個人経営のかかりつけ薬局がターゲットとなるでしょう。これを受けて、個人・中堅グループの調剤薬局を中心に、地域のケアを行える調剤薬局が増加傾向です。

大手・中堅のグループ企業は、スケールメリットによる利益の獲得を望んでいます。利益が見込める個人薬局や、少数の姉妹店を営む薬局なども、買収の対象に挙がりました。

診療報酬の改正スパンは、2年ごとから毎年に変更されました。今後は、さらに厳しい基準が突きつけられる可能性もあります。中堅グループも、生き残りをかけた買収に乗り出している状況です。

買収対象の調剤薬局は、主に調剤基本料1の条件に当てはまる個人・グループ企業の薬局です。

売り手側の多くは、経営者が高齢の個人薬局です。厚生労働省による2018（平成30）年の「医師・歯科医師・薬剤師調査の概況」によれば、60歳以上の薬剤師が、全体の18.7%にも及びます。70歳を超えた薬剤師は、大学・企業・診療所に占める割合が減る一方で、薬局勤めの割合が高い状況です。

最近では、調剤薬局業界に限らず、親族内への事業承継の割合が減少しています。調剤薬局業界の売り手には、身内に後継者がいない経営者が多く存在するでしょう。

参考：厚生労働省「平成30年（2018年）医師・歯科医師・薬剤師統計の概況 3 薬剤師」

調剤報酬の引き下げに該当する調剤薬局では、従来のような利益を得られません。大手の調剤薬局でも、グループ内で基準をクリアするために、店舗を手放すケースが見られます。業界での生き残りや従業員の雇用維持を実現するには、一部の店舗を売却して、経営を維持する施策も効果的です。

調剤薬局のM&Aが増加している理由については下記の記事で詳しく紹介しています。あわせてご覧ください。

本章では、近年行われた調剤薬局業界のM&Aから、13件の事例を掲示します。

1. ウエルシアHDによるウエルシア薬局と金光薬品の合併
2. 日本調剤によるヤジマメディカルブレーンとデュオンの吸収合併
3. 日本調剤によるハート調剤薬局の吸収合併
4. クオールホールディングスによるニチホスの完全子会社化
5. クオールホールディングスによる勝原薬局の買収
6. 日本調剤によるライムの吸収合併
7. ココカラファインによる寿の買収
8. 寛一商店によるライフプランニングの買収
9. アインホールディングスによる新潟の調剤薬局2社の買収
10. ソフィアホールディングスによるケイアンドワイの薬局事業の買収
11. カメイによるM2メディカルの買収
12. メディカル一光によるエファーの買収
13. メディカルシステムネットワークによるアポテックの買収

2022年1月、ウエルシアHDは、完全子会社のウエルシア薬局と金光薬品を合併すると発表しました。6月に、ウエルシア薬局を存続会社、金光薬品を消滅会社とする予定です。

ウエルシアHDは、近畿から中国地方におけるグループの事業基盤をより強固なものとするため、2019年6月に金光薬品と経営統合していました。基幹システムとPOSレジ、商品政策、販売促進計画などの統合を進め、全面改装・調剤薬局の開局などを実施してきました。

新型コロナ感染症拡大の影響により、特に調剤薬局の売上が厳しい状況です。このM&Aは、本部機能の効率化、従業員の交流などにより、経営資源を有効かつ効率的に活用し、中国地方における売上シェア拡大を期待しています。

2021年11月、日本調剤は、100%子会社であるヤジマメディカルブレーンとデュオンを吸収合併すると発表しました。期日は2022年1月1日です。消滅会社となるヤジマメディカルブレーンとデュオン、両社の事業内容は薬局経営です。

日本調剤は、「真の医療分業の実現」を企業理念としています。全国で調剤薬局チェーンを展開し、良質な医療サービスを提供することを目的に事業展開しています。今回の合併は、調剤薬局事業の一元管理を狙いとして管理機能を強化し、さらなる経営の効率化を目指すことが目的です。

2021年8月、全国で調剤薬局をチェーン展開する日本調剤は、ハート調剤薬局を、吸収合併により経営統合しました。ハート調剤薬局は日本調剤の100％子会社でしたが、本M&Aにより日本調剤に吸収されました。

M&Aの目的は、日本調剤が保有する調剤薬局の一元管理を強化し、経営の効率化を図ることです。

2021年4月、クオールホールディングスは、ニチホスの株式を追加取得して完全子会社化しました。本件M&Aの取得価額は非公開です。

クオールホールディングスは、調剤薬局の運営および医薬品の販売を手掛けていた「クオール」を前身とする持ち株会社です。2018年10月に持ち株体制に移行し、クオールよりクオールホールディングスへと商号を変更しています。

ニチホスは、買収側の連結子会社であり、薬局・在宅介護事業を経営している企業です。本件M&Aの目的は、優秀な人財の相互交流・ICTなどグループリソースの最大限の活用による、企業価値のさらなる向上にあります。

2021年1月、クオールホールディングスは、勝原薬局の株式全てを取得し完全子会社化しました。本件M&Aの取得価額は非公開です。

売却側の勝原薬局は1915（大正4）年に創業され、兵庫県姫路市などで11店舗の調剤薬局を運営しています。100年以上にわたり「かつはら薬局」の屋号を用いて、地域の人々に親しまれながら地域社会に貢献してきました。

本件M&Aの目的は、地域医療・在宅医療に対する貢献にあります。人財相互交流やICTなどのグループリソースを最大限に活用しながら、企業価値のさらなる向上に努めると発表しました。

2020年11月、日本調剤は、ライムを吸収合併すると発表しました。本件M&Aの取引価額は非公開とされています。日本調剤は、東京都千代田区に本社を置く、保険調剤薬局チェーンの東証一部上場企業です。調剤薬局事業を日本全国に展開しています。

ライムは、調剤薬局を経営しており、日本調剤の完全子会社です。本件M&Aの目的は、調剤薬局事業における一元管理の実現にあります。これを成し遂げるべく、管理機能を強化して経営のさらなる効率化を図ると発表しました。

2020年9月に実施された、ココカラファインによる大阪の調剤薬局1店舗を経営する「寿」の買収です。ココカラファインは、寿の全株式を取得し完全子会社化しました。取得価額は非公表です。

ココカラファインはドラッグストアの印象が強いですが、調剤薬局事業にも力を入れています。今後も継続的に調剤薬局事業を拡大する一環として積極的にM&Aによる買収を進めています。本件M&Aもそれを体現した事例です。

2020年7月、寛一商店は、ライフプランニングの株式取得によって子会社化を行うと発表しました。本件M&Aの取得価額は非公開です。

寛一商店は、なぎさ薬局グループとして「もっと明るく もっと楽しく もっと元気に そして、​もっと安心を」を理念に調剤薬局を展開しています。なぎさ薬局は2014年に京都府で誕生しました。関西・中部・関東・東北・北海道までエリアを拡大する調剤薬局チェーンです。

売却側のライフプランニングは、新潟県で6店舗の保険薬局を運営しています。地域密着型のサービスに特徴が見られます。

本件M&Aは、信越地方の店舗ネットワーク拡充および、両社の事業ノウハウ融合による高品質かつ安心安全な医療サービスの提供を目的に実施されました。

2018年8月に発表された、アインホールディングスによる買収です。買収された企業は、新潟県で事業を展開するコム・メディカルおよびABCファーマシーと発表されています。アインホールディングスは、それぞれの株式を取得し、子会社化しました。

買収された2社は、新潟県を中心に56の店舗を構えており、地域住民の医療ケアを行っている会社です。自社が掲げる方針にマッチすると考え、売却を決めました。買収の理由は、地域密着型の薬局を目指すために、かかりつけ薬剤師・薬局の強化を図る点にあります。

2018年8月に決議された、ソフィアホールディングスによる買収です。買収を行った企業は連結子会社のルナ調剤であり、買収された企業はケイアンドワイが所有する2つの薬局（オリーブ薬局とソレイユ薬局）と発表されました。

ケイアンドワイが売却を行った理由は、事業の選択と集中にあります。買収されたオリーブ薬局とソレイユ薬局は岩手県盛岡市で事業を展開しています。ソフィアホールディングスとしては該当地域へのスムーズな進出が狙いです。

ソフィアホールディングスは、調剤薬局向けのシステム開発事業から撤退しました。代わりに調剤薬局事業への進出により経営の立て直しを図っています。

2018年4月に発表されたカメイによる買収です。買収された企業は、宮城県仙台市に拠点を構えるM2メディカルと発表されています。全株式の取得によって、展開する2店の調剤薬局をグループ傘下に加えました。

買収を行った理由は、ファーマシー事業（調剤薬局事業）を強化するためです。買収されたM2メディカルは宮城県仙台市の企業です。カメイとしては仙台市内の16店舗に2店舗を加えて、かかりつけ薬局による地域へのサポート力の向上を目指しています。

2018年2月に発表された、メディカル一光による買収です。買収された企業は、調剤薬局を運営するエファーと発表されています。株式の全てを取得することで、エファーを子会社化しました。

買収を行った理由は、調剤薬局事業の拡大と地盤を強化するためです。買収されたエファーは、埼玉県に店舗を構えています。

本件M&Aにより、メディカル一光は、埼玉県内のグループ店舗を3つに増やして、調剤事業の拡大促進・収益の増加などを見込んでいます。

2017年12月に発表された、メディカルシステムネットワークによる買収です。買収された企業は、青森県八戸市に本社を構えるアポテックと発表されています。メディカルシステムネットワークは、アポテックの全株式を取得してアポテックを連結子会社化し、アポテックの子会社を孫会社化しました。

買収の目的は、かかりつけ薬局の強化および、ドミナント戦略による収益の向上にあります。買収されたアポテックは、在宅医療のノウハウを所有する企業です。

メディカルシステムネットワークは、このノウハウを活用してサービスの強化・ドミナントを図り、東北地方の店舗を増やしながら効率の良い経営を目指しています。

調剤薬局のM&Aの価格相場は、店舗数やその立地、収益性、内装や設備等、建物の築年数、人的資源などにより決まるため、一概にいくらというのは難しいものです。次に、価格相場を決める基準を見ていきましょう。

M&Aにおける調剤薬局の価格相場を決める基準は、以下の3点です。調剤薬局の譲渡・買収では、これら3つの相場を合わせた額を基準に取引価額が決められます。

• 時価純資産価額
• 営業権
• 月の技術料と処方箋応需枚数

価格相場を決める1つ目の指標は、時価純資産価額です。純資産とは、譲渡側が所有する全ての資産から、負債を差し引いた額をさします。

ここでいう資産には、売り手の薬局に備わる設備（調剤機器・調剤報酬明細書を作成するレセプトなど）および、不動産・在庫の医薬品などが該当します。時価純資産価額は、純資産を時価に換算して価値相場を算出する仕組みです。

価格相場を決める2つ目の指標が、営業権です。営業権とは、譲渡する調剤薬局の営業利益から、貸借対照表に載らないリスクを引いたり、買収によって得られる付加価値を足したりして求めた額をさします。

営業権は、調剤薬局が1年に得た利益を企業の価値として算出します。3～5年分を見込むため、価格相場は「1年の営業権✕3～5年」で計算される仕組みです。

価格相場を決める3つ目の指標が、月の技術料と処方箋の応需枚数です。1カ月当たりの調剤技術料がわかれば、売上に占める技術料を算出できます。

処方箋を受け付ける枚数を知ると、調剤薬局の売上が把握可能です。価格相場の決定には、技術料と処方箋の応需枚数が重要視されます。

調剤薬局をM&Aで買収する際の価格は、企業価値評価により決定されます。企業価値評価の3つの方法は以下のとおりです。

• コストアプローチ：企業の純資産をもとにして評価する方法です。簿価純資産法や時価純資産法などがあります。
• インカムアプローチ：企業の将来期待される収益をもとにして評価する方法です。DCF法や配当還元法などがあります。
• マーケットアプローチ：市場価格をもとにして評価する方法です。市場価額法や、類似会社比準法などがあります。

調剤薬局のM&A手数料については下記の記事で詳しく紹介しています。あわせてご覧ください。

本章では、調剤薬局業界のM&Aで売り手と買い手が知っておきたいメリットを順番に取り上げます。

M&Aで調剤薬局の買収を検討する際は、メリットを知ったうえで実行に移すことが大切です。調剤薬局のM&A・買収で得られるメリットには、以下の4つが挙げられます。

• 仕入れ額を抑えられる
• 従業員と取引関係の確保
• 短期間での開業が可能
• 薬の管理による患者の囲い込み

複数の店舗を所有すると、製薬会社や卸業者からの仕入れ額を抑えられます。

一度の注文で大量の医薬品を仕入れると、流通にかかるコストが抑えられます。個人経営の店舗よりも医薬品の単価を下げられるでしょう。

既存の薬局から事業を引き継げば、即戦力となる従業員および、処方箋を出している病院との関係を確保できます。従業員の採用や処方箋枚数を獲得する手間が省けるため、スムーズに事業を開始できるでしょう。

M&Aでは、内外装の工事費用・設備と医薬品の購入費・従業員の採用・取引先・患者なども買収額に勘案されます。つまり、短い期間での開業が可能になるわけです。

かかりつけ薬剤師を雇用していたり、かかりつけ調剤薬局として営業していたりする店舗を選べば、地域住民の利用を促せます。こうした薬局では、患者ごとに薬を管理します。薬の数や量・詳しい薬の情報を伝えることで、次回の来店につなげられるでしょう。

顧客の獲得が期待できるうえに、市場の流れに合わせた利益の獲得が可能です。

M&Aで薬局を売却したり、事業を手放したりする場合も、メリットを十分に理解することが大切です。M&Aを通じた調剤薬局の譲渡には、以下4つのメリットが挙げられます。

• 後継者が見つかる
• 創業者利益を得られる
• 雇用と取引を引き継いでもらえる
• グループ薬局の力を借りられる

医薬分業が進んだ1997（平成9）年から20年以上の月日が経過しました。この時期に薬局を開業した経営者の多くは、健康問題を抱える年齢に差し掛かっています。

しかし、後継者が必要でも、個人経営の店舗であれば、親族や従業員の中にふさわしい人物が見つからないケースも少なくありません。M&Aで自社を売却すれば、企業への薬局経営の引継ぎが可能です。

自社の売却を望んでいる経営者は、売却益の獲得も目的の一つに掲げています。株式譲渡による税金は20%程度と低いため、まとまった資金を手元に残せるでしょう。

老後の生活費として十分な資金が得られる可能性があります。新しい事業を立ち上げる経営者も、自社の売却を希望するケースが見られます。得られた売却益は、新事業立ち上げの資金に充てられるためです。

M&Aによる譲渡を選ぶと、従業員の雇用を引き継いでもらえます。後継者が見つからない場合、売却したい旨を仲介業者などに伝えれば、従業員の雇用先確保が可能です。

M&Aによる売却では、懇意にしている病院や患者との関係も引き継がれます。特に個人の経営者の場合、廃業で生じる周囲の不利益を気にして、営業を止められずにいるケースも少なくありません。

M&Aによる譲渡を選択すれば、これまでの関係性を維持しつつ、心置きなく経営から退けます。

M&Aを通じたグループ企業への譲渡では、薬剤師の確保・スケールメリットによる仕入れ額の抑制なども実現できます。大手・中堅の薬局グループに売却したい旨を願い出れば、「働き手の薬剤師が集まらない」「仕入れが高く付くため利益が少ない」などの問題から解放されます。

以上、M&Aによるメリットを紹介しました。M&Aによる売却を行う際は、交渉相手探し・デューデリジェンス（企業の監査）への対応など、綿密な準備・手続きが必要です。

M&A総合研究所では、調剤薬局業界の会社売却・事業承継に豊富な知識と経験を持つM&Aアドバイザーが案件ごとに専任として、徹底サポートします。無料相談はお電話・Webより受け付けていますので、調剤薬局のM&Aをお考えの際は、お気軽にお問い合わせください。

本章では、調剤薬局業界のM&Aのデメリットを、買い手側と売り手側の順番に取り上げます。

調剤薬局業界M&Aの買い手企業のデメリットは、通常のM&Aと同様のリスクを負う点です。合併や株式譲受を行う場合には、買い手企業は売り手企業の簿外債務や裁判など、マイナスの財産を引き継ぐリスクがあります。

M&Aの契約を結ぶ前に、買い手側は売り手側に対してデューデリジェンスを実施し、しっかりとリスクを把握しておきましょう。

売り手側企業のデメリットは、買い手企業次第でM&A後の処遇や外部からの印象が変わる点です。調剤薬局の専門性を持ったスタッフは処遇によっては自社に留まらない場合があります。

買い手企業の印象が悪い場合には、ドクターからの理解が得られず、取引停止される可能性があるため、留意が必要です。

調剤薬局をM&Aは、基本的には通常のM&Aと同様の手順です。M&Aの検討を始める際、まずはM&Aアドバイザーとの面談・契約を行います。M&Aアドバイザーとは、M&Aの支援事業を行っている会社です。M&A仲介会社、コンサルティング会社、銀行、証券会社などです。

M&Aアドバイザーから提示された匿名による買い手企業または売り手企業候補から、交渉を進めたい企業を選定します。その後、当該企業と秘密保持契約を締結し、詳細資料を共有します。

ここからは、M&Aアドバイザーのサポートを受けつつ、候補企業と直接やり取りに進みましょう。具体的には、社長面談、基本合意契約締結、デューデリジェンスを行います。

条件の調整が済み、最終合意に至ったら最終契約書を締結します。実際の効力発生日は、数カ月後に設定することが多いです。

調剤薬局業界でのM&Aは、一般的に完了までに6カ月から1年ほどの期間を要します。多くの経営者は、短期間でのM&A完了を望みますが、いくつかの原因によって交渉が長引くおそれがあります。交渉が長引く主な原因は、以下の3点です。

1. 落ち込んだ業績
2. 高い譲渡額
3. 権利関係の交渉

買い手は、業績が良く利益を上げられる調剤薬局を探しています。長期間にわたり業績が落ち込んでいる薬局には、買い手が付くまでに時間がかかるでしょう。ただし、営業権などの資産価値を有している場合には、業績が落ち込んでいてもスムーズな売却が可能です。

自社に見合わない譲渡額を提示すると、買い手が購入を避けてしまいます。たとえ売却に適する要素があったとしても、買い手を逃してしまい、売却のチャンスを失いかねません。

調剤薬局の売却を実行に移す際は、株主や物件の所有者および、病院や診療所などからの許可が必要です。しかし、売却によって得られる利益が失われる場合、これらの権利者は交渉に反対します。

したがって、納得する条件を提示したり、交渉による理解を求めたりと、M&Aが長期にわたってしまうケースが想定されました。

調剤薬局のM&Aの流れについては下記の記事で詳しく紹介しています。あわせてご覧ください。

調剤薬局業界のM&Aは盛んに実施されていますが、薬価改定などにより業界の状況は大きく変化しています。調剤薬局のM&Aでは、タイミングや取引価格などを厳しく見るために、M&A仲介会社にサポートを受けることが成功のカギです。

調剤薬局のM&Aでは、通常のM&Aと異なり、取引先である医師との人間関係、薬価関係規制、薬剤師の確保などの特殊な論点が存在します。それらの論点について、M&Aアドバイザーと細かい検討を重ねることが、調剤薬局のM&Aを成功に導くポイントとなるでしょう。

調剤薬局の事業承継については下記の記事で詳しく紹介しています。あわせてご覧ください。

近年、調剤薬局業界のM&Aが活発化していることから、M&A仲介会社、金融機関、証券会社などが調剤薬局のM&Aに参入しています。参入したばかりのアドバイザーは、薬局に関する知識が乏しい場合が多く、期待通りのサービスが得られない可能性があります。

より良い売り手企業、買い手企業を見つけるためには、調剤薬局業界に精通するアドバイザーを選定すると良いでしょう。

最後に、実際に公開されている調剤薬局のM&A案件として、都心の人気エリアにある調剤薬局の譲渡を取り上げます。

この調剤薬局は、門前のクリニックと良好な関係を維持しています。新規で新しいクリニックが近隣に開院予定のため、売上の増加・継続的な薬局運営が見込まれる点も強みです。すでに地域支援体勢加算を取っており、技術料も高い水準を維持しています。
 

調剤薬局業界では、今後も活発なM&Aが引き続き実施されるものと予想されます。大手グループ薬局はスケールメリットの強化による利益の獲得を検討しています。中堅グループや複数店舗を抱えるオーナーは、ドミナント戦略などで特定エリアに出店を検討するケースが多いです。

個人の薬局では、高齢化・後継者や人材の不足・薬価の引き下げ・制度改正などの影響により、譲渡を希望する経営者が増加しています。M&Aを通じた譲渡先としては、ドミナント戦略に該当する店舗や、かかりつけ薬局などが選ばれやすいです。

特にグループ薬局では、今後の改定を見越して、採算の取れない店舗の売却・かかりつけ薬局の買収などを行っています。今後も調剤薬局の譲渡・買収が続くものと想定されます。本記事の要点は、以下のとおりです。

◯調剤薬局の定義
→医師の診断に基づいた処方箋にしたがって薬を調合する薬局

◯調剤薬局M&Aの価格相場を決める基準
→時価純資産価額
→営業権
→月の技術料と処方箋応需枚数

◯調剤薬局M&Aのメリット（買い手側）
→仕入れ額を抑えられる
→従業員と取引関係の確保
→短期間での開業が可能
→薬の管理による患者の囲い込み

◯調剤薬局業界M&Aのメリット（売り手側）
→後継者が見つかる
→創業者利益を得られる
→雇用と取引を引き継いでもらえる
→グループ薬局の力を借りられる

◯調剤薬局M&Aで交渉が長引く要因
→落ち込んだ業績
→高い譲渡額
→権利関係の交渉