製薬会社の買収・M&A!売却の理由は?業界動向・相場・手法を解説!【成功事例一覧】

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この記事の監修専門家
M&A総合研究所 公認会計士
高谷 俊祐

製薬業界の特徴が買収・売却や合併などのM&Aが盛んなことです。また近年の製薬会社のM&Aでは、業界大手による海外企業との間の大型買収や売却などのM&Aが多発しています。製薬会社のM&A(買収・売却・合併)の動向について詳しく見てみましょう。

目次

  1. 製薬会社とは?M&Aを検討する前に押さえるべき基礎知識
  2. 製薬会社業界M&A動向
  3. 製薬会社業界の現状
  4. 製薬会社がM&Aをする理由
  5. 武田薬品工業によるシャイアー買収の手法
  6. 製薬会社M&Aの相場
  7. 製薬会社M&Aの成功事例一覧
  8. 製薬会社M&Aのまとめ
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1. 製薬会社とは?M&Aを検討する前に押さえるべき基礎知識

製薬会社とは?M&Aを検討する前に押さえるべき基礎知識

製薬会社とは、薬事法に基づき厚生労働大臣からの許可を得たうえで、医薬品の製造を事業としている会社のことを指します。簡単にいえば、薬を作る会社です。

製薬会社が属する薬品会社の業界では、M&Aによる買収や売却、合併、事業売却が盛んに行われています。小規模の譲渡などの事例から、最近では大型のM&Aによる買収や売却の事例が多く見受けられるようになりました。

製薬会社のM&Aを検討する場合には、製薬会社のM&Aについての知識がなければ、買収や売却、合併などといった手段選びから悩んでしまうことでしょう。M&Aといえば買収や売却を考える方も多いですが、場合によっては合併を選択すべきときもあるのです。

まずは、製薬会社のM&Aの動向や事例、また、大きな話題となっている武田薬品工業によるシャイアー買収について解説していきます。製薬会社のM&Aについて理解を深めましょう。

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2. 製薬会社業界M&A動向

製薬会社業界M&A動向

M&Aにより、多くの製薬会社の買収や売却、合併が行われている製薬会社業界ですが、最近のM&Aの動向はどういったところなのかをまずは押さえるべきです。

製薬会社のM&A動向については、以下の3点を理解しておきましょう。
 

  1. 武田薬品工業による巨額買収が話題を集める
  2. 大手によるM&Aは比較的多い
  3. 別業種からのM&Aもよくある

それぞれについて、順番に見ていきます。

武田薬品工業による巨額買収が話題を集める

製薬会社業界のM&Aについては、武田薬品工業による巨額買収が非常に話題です。のちほど詳しく解説しますが、製薬会社業界で大型のM&Aによる合併が見られる中、もっともセンセーショナルな話題が、2018(平成30)年の武田薬品工業によるシャイアー買収だといえます(買収が正式に完了したのは2019(令和元)年1月)。

その買収以外にも武田薬品工業は2017(平成29)年2月にも、54億ドル(日本円にして約6,200億円)でアメリカの製薬会社であるアリアド・ファーマシューティカルズを買収しているのです。

このように、大手企業は積極的なM&Aを行っています。したがって、中小の製薬会社もうまくM&Aで買収や売却、合併を行い、生き残りを狙っていきましょう。

大手によるM&Aは比較的多い

製薬会社業界のM&Aによる買収や売却による事業譲渡や合併などの動向は、大手による事例が増えているのが現状です。M&Aが成功した一覧を見ても、大手製薬会社の買収や売却が多く見受けられる状況となっています。

例えば、2017年の田辺三菱製薬によるイスラエルのバイオベンチャー・ニューロダームの買収では、約11億ドル(日本円にして約1,241億円)という金額が動きました。このように、以前の製薬会社業界のM&A相場以上の大きい案件が、最近ではよくあります。

世界の製薬会社業界の動向に目を向けると、1990(平成2)年頃から欧米企業の規模拡大や合併などの大型M&Aが進んでいきました。こうした動きが世界中の製薬会社のM&Aの動向を加速させたと見られています。

別業種からのM&Aもよくある

製薬会社の業界動向は、ジェネリック薬品の需要や高齢化などの時代背景から伸びを見せています。そうした製薬会社の業界に新規参入してくるために、別業種の会社からのM&Aも行われているのが現状です。

製薬会社の買収などのM&Aに多くの価格を支払ったとしても、それ以上の価格を売り上げる可能性は十分に見込めます。なぜなら、製薬というジャンルの需要は減少しないであろうからです。したがって、これからも別業種からの業界参入は増える動向となるでしょう。

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3. 製薬会社業界の現状

製薬会社業界の現状

製薬会社業界の動向が、M&Aによる買収や売却などの相場の価格を決定します。

製薬会社のM&Aを知る前に、現状における製薬会社の業界動向を見ておきましょう。
 

  1. 市場規模は約11兆円(2019年度統計)
  2. ジェネリック医薬品製造の市場拡大
  3. 新薬開発の難易度は年々増加傾向

それぞれの製薬会社の業界動向について、順番に見ていきます。

市場規模は11兆円超(2019年度統計)

国内の製薬会社の売上高は、2019年度の統計で11兆円を超える市場規模を示しました。

そして、大手企業として一覧にも挙げられるような製薬会社の売上は、円高や薬品価格の改定などから増益となっています。

このように、製薬会社の市場は非常に大きく、今後も増加する見込みです。したがって、M&Aによる買収や売却、合併などを行い、うまく生き残りを狙っていきましょう。例えば、大手企業の製薬会社に買収されたなら、事業の安定化がはかれるはずです。

ジェネリック医薬品製造の市場拡大

製薬会社を経営しているなら、ジェネリック医薬品についてはしっかり押さえておくべきです。医療品の現場では、ジェネリック医薬品の市場が拡大しています。それは、日本政府が定めている目標として、2020(令和2)年度中にジェネリック医薬品を80%以上のシェアにするとしているからです。

2017年9月に発表されたジェネリック医薬品のシェア率が約56%となっていますので、今後もジェネリック医薬品の開発が多く見込まれます

しかし、そもそもジェネリック医薬品とは何かを詳しくは知らないという方もいるかもしれません。ここでジェネリックの定義を確認しておきましょう。

ジェネリックとは?

ジェネリック医薬品とは、日本語で後発医薬品と呼ばれています。医薬品の成分には特許が存在していますが、その特許切れをした医薬品を同様の成分により製造した医薬品です。

一般的にはジェネリック医薬品は、従来の医薬品より価格が安く設定されています。同じ効果が見込める医薬品の価格が安く提供できるとあって、需要が伸びているというわけです。

したがって、ジェネリック医薬品の製造に対応できる製薬会社は、今後も経営状態が良くなっていくと考えられています。

新薬開発の難易度は年々増加傾向

新薬開発の難易度は、年々高まっているのが製薬会社業界の現状です。難易度が高まるとそれだけ開発コストが上がり、価格に反映されてしまいます。

加えて、ジェネリック薬品や薬品価格の改定により売上が下がっている状況で、新薬の開発もなかなか進んでいない製薬会社が非常に多いです。

開発するコストや人材の確保が難しい状況になり、薬品会社はM&Aを繰り返しているともいわれています。こうした状況を解決するには、自社のさまざまな課題を一覧に書き出し、業界の全体を見渡して再検討することが必要です。

もしも自分の経営している製薬会社の課題が明確にならないなら、専門家に相談してみるのがよいでしょう。客観的な意見をもらうことで、自社についての理解がより深まるはずです。

専門家の1例として、M&A仲介会社をおすすめします。M&A仲介会社は多くの企業のM&Aに関わる立場ですから、多角的に企業を分析・判断する視点を備えているからです。

そのM&A仲介会社の中でも、全国の中小企業のM&Aに数多く携わっているM&A総合研究所は、相談相手にふさわしい専門家のトップクラスでしょう。豊富な知識と経験を持つM&Aアドバイザーが担当者として徹底サポートする安心の業務体制です。

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4. 製薬会社がM&Aをする理由

製薬会社がM&Aをする理由

ここでは、製薬会社がM&Aにより買収や売却、合併をする理由を売却側、買収側それぞれの立場から掲示しますので参考にしてください。

まずは、売却する側の理由から見ていきましょう。

売却する側の理由

製薬会社がM&Aにより売却や事業譲渡をする理由について、以下の一覧から解説します。
 

  • 大資本による研究開発が狙える
  • 後継者問題を解決できる
  • 研究員・営業社員の雇用維持が狙える
  • 借入金や担保の解消を狙える
  • 創業者はM&Aによる売却益を得る

それぞれについて、順番に見ていきましょう。

大資本による研究開発が狙える

製薬会社がM&Aにより売却や事業譲渡などを行った場合、大資本による研究開発の恩恵を受けられる可能性があります。場合によっては想定以上の開発環境を得ることもあり、今まで以上に売上が見込めるはずです。

今の状況ではなかなか資本不足で研究に集中できないという場合は、M&Aによる売却や事業譲渡を検討するのもよいでしょう。また、必要に応じて合併を検討するのも選択肢の1つです。

後継者問題を解決できる

少子高齢化にともない、製薬会社では後継者問題も大きな課題とされています。良き後継者に恵まれなかった場合でも、M&Aによって事業承継を安心して行えるので安心してください。

身近に製薬会社を引き継いでくれる人がいないようなら、売却や事業譲渡、合併を検討しましょう。

研究員・営業社員の雇用維持が狙える

製薬会社として事業を行っている場合、経営不振や後継者不足による廃業などで一番の問題となるのが雇用の維持です。雇用の維持は経営者にとって大きな責任と課題でもあります。

事業承継を目的に事業譲渡を行うことで、研究員や営業社員などの雇用を維持することが可能です。これは経営者にとって大きなメリットといえます。

今まで働いてきた社員たちの雇用を守りたいなら、M&Aによる売却や事業譲渡、合併を検討しましょう。

借入金や担保の解消を狙える

製薬会社の売却や事業譲渡などのM&Aにより、現金を手にすることができます。そうした収益を借入金や担保に当てることで事業の改善を見込めるはずです。

もしも借入金や担保の解消を考えているなら、積極的にM&Aで製薬会社の売却などを検討してみてください。

創業者はM&Aによる売却益を得る

製薬会社そのものや行っている事業を売却して譲渡することで、創業者や経営者は売却益を得られます。特に、廃業などを考えていた場合は、事業から身を引いた後の資金を確保することができるわけです。

製薬会社はさまざまな設備を持っていることもあり、廃業コストがかかりやすくなります。したがって、できるだけM&Aで製薬会社や事業を売却してしまい、廃業を避けた方が金銭的に得ができるでしょう。

もしも製薬会社の廃業を検討しているのであれば、M&Aを考えてみてください。

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買収する側の理由

製薬会社を買収する側のM&Aにおけるメリットについて、以下の項目一覧の内容に焦点をあてて解説します。
 

  • 有能な研究員・営業の確保
  • 新たな知識・新技術の獲得
  • 設備投資の低減
  • 新規事業への参入
  • 事業を大きく拡大

それぞれのメリットについて、順番に見ていきましょう。

有能な研究員・営業の確保

製薬会社のM&Aを行うメリットで大きな要因となるのが、有能な研究員や営業スタッフを確保できることです。研究員の教育は時間とコストがかかります。そうした時間とコストを削減するためにも、M&Aによる買収は有効です。

自社だけで研究員や営業スタッフを確保するのは難しいので、製薬会社の事業の質を高めるためにM&Aでの買収を検討するのは良い選択肢だといえます。

新たな知識・新技術の獲得

製薬会社の経営では、新たな知識や新技術の獲得が重要です。ずっと過去の知識や技術のままでは、同業他社に追い抜かれてしまうでしょう。

新たな知識・新技術の獲得を狙うとき、M&Aによる買収が有効です。製薬会社のM&Aを行えば、現在の自社の開発能力だけでは賄えない知識や技術の取得を望める可能性があります。新技術などの獲得は売上に良い影響を及ぼすことが多く、数々のメリットをもたらしてくれるはずです。

自社で知識や技術が新たに生まれていないようなら、M&Aを検討してみましょう。

設備投資の低減

製薬会社業界では、設備も重要です。新製薬品などを開発したりする場合には、新たに設備投資が必要となる場合もあります。

また、長年経営している製薬会社では、設備の老朽化などにより設備投資が必要となる場合もあるはずです。製薬会社のM&Aをすることで、そうした設備投資に対するコストの低減が見込まれます

新規事業への参入

新たな分野に進出する際には、社員の教育やノウハウの蓄積が必要となります。しかし、M&Aによる事業買収は、そうした教育コストと時間を節約することが可能です。

新たな展開に打って出るときには、市場の変動などに対処するためスピード感が大切になります。M&Aによる事業買収は、スピード対処として打ってつけです。

事業を大きく拡大

M&Aを行うことによって、既存の事業を大きく拡大できる可能性が広がります。医療の現場は、今後も広がりを見せていくはずです。そうした状況に対処するために、また、事業展開の拡大を図るためにも、製薬会社のM&Aは有効な手段といえるでしょう。

以上が、製薬会社を売却や買収、合併する際のメリットになります。さまざまなメリットがあるので、製薬会社のM&Aは非常に盛んです。このあと、大きな話題となった武田薬品工業によるシャイアー買収の手法を見ていきます。

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5. 武田薬品工業によるシャイアー買収の手法

武田薬品工業によるシャイアー買収の手法

2018年5月に、日本の大手製薬会社である武田薬品工業が、アイルランドに会社を構えている製薬メーカーであるシャイアーを完全子会社化すると発表しました。

このM&Aは、日本企業が海外企業に行ったIn-OutによるクロスボーダーM&Aの事例としては、国内M&A最大価格の約7兆円の資金調達が必要となり話題となったのです。

このM&Aにおいては、賛同の意見が見受けられたものの、価格が巨額なだけに、市場が資金調達に不安を感じ、武田薬品工業の株式価格は暴落しました。

このM&A事例は、製薬会社業界の中で世界的にも大きな話題です。そこで、武田薬品工業のM&Aによる買収について、成立までの経緯や手法などを簡単に見ていきましょう。

武田薬品工業とは?

日本の大手製薬会社の1つである武田薬品工業は、1781年(安永10年・天明元年)に薬種商として、創業者である武田長兵衛が商売を始めた会社です。1925(大正14)年には武田長兵衛商店という社名で、日本国内最大規模の製薬会社メーカーとなりました。

武田薬品工業はオーナー会社です。新薬の開発力とそれを売り込む営業力で、薬品会社業界では盤石な地盤を築いています。そして、2003(平成15)年の長谷川閑史社長の就任後、グローバル化を目指して突き進んでいるのです。

その方針どおり、M&Aは積極的に行われています。2014(平成26)年にクリストフ・ウェバー氏をヘッドハンティングすると、さらに武田薬品工業はグローバル化を躍進していきました。

シャイアーとは?

売却される側であるアイルランドに本社を置くシャイアーとは、希少疾患に関わる医薬品の開発や製造などを主力とする製薬バイオテクノロジー企業です。ロンドンの証券取引所とNASDAQに上場しています。

シャイアーの歴史は浅く、1986(昭和61)年にバイオベンチャーとして産声を上げました。まず骨粗鬆症の医薬品から始められた事業は、その後、希少疾患の治療薬を開発し事業を広げていきます。

シャイアーのシェア率はアメリカでは過半数以上となる64%ですが、日本におけるシェア率は3%しかありません。

巨額買収が成立した経緯と手法

2017年度における世界の製薬会社売上高のランキングでは武田薬品工業が19位、一方のシャイアーは20位となっています。武田薬品工業が約1兆7,700億円、シャイアーが約1兆7,000億円という金額で、ほぼ同程度でした。

買収までの経緯

武田薬品工業は主軸となる「アリナミン」からわかるように、栄養剤や感染予防で国内のシェアを拡大してきました。しかし、少子高齢化による人口減少により、日本国内の市場は減少する傾向が見られています。

こうした市場動向により、武田薬品工業は既存の展開では事業拡大は困難と判断し、新たな市場を求める形で海外へのM&Aを行っていました。

武田薬品工業がM&Aによって買収するメリットは、新薬の開発の短縮化や海外市場への事業拡大のほか、ブランドの獲得も含まれています。

買収手法

今回の買収の事例で一番の問題となったのが資金調達です。買収金額約7兆円という膨大な資金を調達しなければなりません。

そこで武田薬品工業がシャイアーを買収するのに取り入れた手法が、株式交換です。シャイアーの株主に対して武田薬品工業の新規株式交付を基本とし、希望に応じて現金での支払いにも応じるという内容です。

また、シャイアー社の株主の賛同を得るための手法として、「スキーム・オブ・アレンジメント」という方法が用いられました。

イギリスの制度であるこの「スキーム・オブ・アレンジメント」は、「株主の半数以上が買収に賛同し、なおかつ議決権を保有している株主75%以上の賛同」があれば全株式を取得できるという方法を指します。

この方法であれば、シャイアー側の株主の中で売却に反対をした株主がいたとしても、武田薬品工業に株式を売却しなければならないのです。しかし、実際には99.8%という高い賛成率でした。なお、武田薬品工業の株主総会での今件の賛成率は89.1%です。

一般的な製薬会社M&Aの手法

武田薬品工業が取り入れたM&Aの手法は、海外の事業を譲渡してもらう際に活用されるものです。巨額な資金が必要なときには有効な手続きといえるでしょう。

一般的な製薬会社における買収や売却などのM&Aでは、基本的に株式売却(買収)による子会社化が多く見受けられる傾向となっています。

武田薬品工業とシャイアーの今後の展開

武田薬品工業とシャイアーのM&Aは、2019年1月に手続きが完了しました。これにより、2社分の売上高を単純合算すると、2018年ベースで約3兆4,700億円です。武田薬品工業は、世界の製薬会社売上高ランキングで8位に躍進します。

ただし、その後、武田薬品工業は事業の選択と集中を実施し、2019年5月、シャイアーが行っていた眼科用治療薬「シードラ」事業を、スイスのノバルティスに約5,800億円で売却することを発表しました。

武田薬品工業では、シャイアー買収の際に5兆円を超える有利子負債を負ったとされ、それを軽減したい思惑もあっての売却と見られています。

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6. 製薬会社M&Aの相場

製薬会社M&Aの相場

製薬会社のM&Aの価格相場は、一概にはいえません。なぜなら、事業規模や所有する設備によって、それぞれ大きく変わるためです。したがって、実際にM&A仲介会社に見積もりを依頼したほうがよいでしょう。

製薬会社業界は、少子高齢化で国民一人ひとりがより健康を気遣うという時代背景もあり、今後も成長が見込める産業です。つまり、製薬会社のM&A相場も、少しの時間経過で変動が起きる可能性があります。

元来、製薬会社のM&Aは他産業よりも相場は高めの傾向です。そこに、新薬の開発能力や人材などの要素が加わることで、より高額の価格となるかもしれません。

いずれにしても、専門家であるM&A仲介会社に一度、相談するのが最善の方法です。M&A総合研究所では、M&Aに豊富な知識と経験を持つM&Aアドバイザーが企業価値算定を無料で承っております。

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7. 製薬会社M&Aの成功事例一覧

製薬会社M&Aの成功事例一覧

ここでは製薬会社のM&Aによる事例を掲示します。成功事例の一覧を見て、今後のM&Aの参考にしてください。
 

  1. 塩野義製薬によるTetra Therapeuticsの子会社化
  2. 日医工によるエルメッドエーザイの子会社化
  3. 小林製薬によるTrueNatureの子会社化
  4. 杏林製薬によるジェイタスの子会社化

それぞれの製薬会社の事例について、順番に見ていきましょう。

成功事例1:塩野義製薬によるTetra Therapeuticsの子会社化

2020(令和2)年5月、塩野義製薬は、アメリカの医薬品研究・開発会社Tetra Therapeuticsを完全子会社化することを発表しました。

Tetra Therapeuticsは、バイオテクノロジー関連の研究開発型企業です。従来より塩野義製薬とは出資契約をするなど協力関係にありました。塩野義製薬としては、今後、中枢神経系の創薬ノウハウを活用し、同分野への進出を図りたい考えです。

成功事例2:日医工によるエルメッドエーザイの子会社化

2019年4月、日医工は、東京都にあるエルメッドエーザイの全株式を買収し子会社化しました。エルメッドエーザイはジェネリック医薬品を研究・開発・製造・販売しているエーザイの子会社でしたが、日医工が段階的に株式を取得し全株式取得に至ったものです。

日医工とエーザイは2018年3月に資本業務提携を締結しており、その一環として決められていた子会社化でした。エルメッドエーザイは商号をエルメッドに変更し、日医工グループの一員としてジェネリック医薬品の製造販売事業を継続していく方針です。

成功事例3:小林製薬によるTrueNatureの子会社化

2018年6月、小林製薬は、神奈川県にある化粧品製造販売会社True Natureの全ての株式を取得することで子会社化しました。この子会社化により小林製薬は、自社のマーケティング力や販売力にTrue Natureのブランド力が融合して新たな分野で展開を図るとしています。

成功事例4:杏林製薬によるジェイタスの子会社化

2017年7月、杏林製薬は、東京都にある産総研発ベンチャーであるジェイタスの全ての株式を取得する手法で子会社化しました。ジェイタスは、超高速遺伝子定量装置「GeneSoC(R)」を開発するなど技術的に優れている会社です。

杏林製薬の親会社であるキョーリン製薬ホールディングスでは、ジェイタスが保有している技術を活用し、感染症の診断などの幅広い事業に展開を図るとしています。

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8. 製薬会社M&Aのまとめ

製薬会社M&Aのまとめ

製薬会社のM&Aにおける現状や相場などについて解説しました。製薬業界では以前からM&Aによる事業統合などが多く行われています。最近では、大手によるM&Aが盛んに行われている業界です。

また、製薬会社は少子高齢化により今後も成長を見せていく業種だといわれています。ここで紹介した事例などを参考に、業界の動向に注視して相場を把握しながらM&Aを検討するとよいでしょう。

製薬会社のM&Aを成功させたいなら、M&A仲介会社に早めに相談に行くのがおすすめです。

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