バイアウトとIPO主流はバイアウト?特徴と方法などまとめ

Medium
取締役
矢吹 明大

株式会社日本M&Aセンターにて製造業を中心に、建設業・サービス業・情報通信業・運輸業・不動産業・卸売業等で20件以上のM&Aを成約に導く。M&A総合研究所では、アドバイザーを統括。ディールマネージャーとして全案件に携わる。

バイアウトとは、会社を買収して経営権を取得することを指します。また、IPOとは新規上場のことで、会社の株式を証券取引所に上場させることを指します。本記事では、バイアウトとIPOの特徴や、バイアウトやIPOを行う方法について解説します。

目次

  1. バイアウトとIPOとは
  2. 現在の主流はバイアウト
  3. バイアウトとIPOの特徴と目的
  4. バイアウトとIPOの方法
  5. バイアウトとIPOのメリット・デメリット 
  6. バイアウトを成功させるコツ 
  7. バイアウトの相談におすすめのM&A仲介会社
  8. まとめ 
  • 今すぐ買収ニーズを登録する
  • 経験豊富なM&AアドバイザーがM&Aをフルサポート まずは無料相談
    プレミアム案件・お役立ち情報

1. バイアウトとIPOとは

バイアウトとIPOとは

オーナー経営者が創業者利潤を得るイグジットの方法には、バイアウトとIPOがあります。どちらの方法が適しているかは会社の状況によって変わるため、バイアウトとIPOの特徴とメリット・デメリットを知っておく必要があります。

まず本章では、バイアウトとIPOとは何かについて解説します。

バイアウトとは

バイアウトとは、会社を買収して経営権を取得することを指します。イグジットを目的としたバイアウトの場合、オーナー経営者が会社を売却して創業者利潤を得ることを指すこともあります。

バイアウトという言葉は、一時期マネーゲームのようなネガティブなイメージを持たれていましたが、近年ではベンチャー起業家のゴールとして設定されることが多くなりました。

バイアウトにはMBOやEBO、LBOといった方法があり、現状に合わせて適切な方法を選ぶ必要があります。MBOとEBO、LBOの意味については後述します。

IPOとは

IPOとは新規上場のことで、会社の株式を証券取引所に上場させることを指します。

IPOは大きな資金調達ができたり知名度や信用力を得られる一方で、IPOまでの手間とコストがかかったり、IPO前にはなかった責任が生じたりするなどのデメリットもあります。

そのため、以前まではIPOを最終目標とするベンチャー起業家が多くいましたが、近年はバイアウトを最終目標とするベンチャー起業家が増えています。

2. 現在の主流はバイアウト

現在の主流はバイアウト

ベンチャー起業家の最終目標はIPOであることが多かったですが、現在ベンチャー起業家の最終目標は多くがバイアウトとなっています。

IPOよりもバイアウトが主流となった主な理由には、IPOよりもバイアウトのほうが手間を短縮でき、上場するための資金を節約できる点が挙げられます。

IPOの場合は準備を開始してから上場するまでに2年〜3年かかることもあるなど、長い準備期間を必要としますが、バイアウトの場合1年以内でM&Aが成立することも珍しくありません。

また、IPOの場合は準備を始めてから上場するまでに、多額の準備資金が必要となることがありますが、バイアウトの場合はIPOよりも安く抑えることが可能です。

そのほか、バイアウトに対する経営者のイメージが変わってきたことも理由として挙げられます。以前まで、IPOを目指すことに価値があると考える起業家も多くいました。

しかし近年は、バイアウトによるイグジットも起業家のゴールとして価値がある、という見方が広がっています。

実際に、バイアウトによるイグジットを繰り返すシリアルアントレプレナーが注目されるようになりました。これらの理由から、近年イグジットの方法としてバイアウトが主流となってきています。

3. バイアウトとIPOの特徴と目的

バイアウトとIPOの特徴と目的

バイアウトとIPOにはそれぞれ特徴と目的に違いがあります。本章では、具体的にどのような違いがあるのかをみてきます。

バイアウトの特徴と目的

バイアウトの特徴は、IPOよりも比較的手軽に行うことができる点です。バイアウトは経営陣が経営権を集約する際や、オーナー経営者が事業承継する際、自社よりも大きな会社を買収する際などに用いられます。

また、起業家がイグジットする際にもよく用いられています。特に、起業家がバイアウトによってイグジットするケースは増え続け、バイアウトによるイグジットを繰り返すシリアルアントレプレナーも増えています。

IPOの特徴と目的

IPOとは、自社の株式を証券取引所に公開することを指します。IPOの特徴は、幅広い投資家から事業のための資金を集めることができる点です。そのほか、以下の目的を果たすためにIPOを目指すケースも多いです。

  • 会社の知名度を高める
  • 優秀な人材を集める
  • 創業者利益を得る

このように、IPOを行うことによってさまざまな目的を果たすことができますが、いくつかのデメリットもあります。IPOによって被り得るデメリットには以下のようなものがあります。
  • 投資家からのプレッシャーが大きくなる
  • 人物金のコストが大きくなる
  • オーナー経営者は上場後すぐにリタイアできるわけではない

【関連】バイアウトのためにベンチャー起業!出口戦略やポイントなどは?

4. バイアウトとIPOの方法

バイアウトとIPOの方法

バイアウトやIPOを行うためには、いくつかの方法があります。本章ではバイアウトとIPOの方法をそれぞれ解説します。

バイアウトの方法 

バイアウトの方法には、MBO・EBO・LBOがあります。それぞれがどのようなものかをみていきましょう。

1.MBO

MBOとは、自社の経営陣が投資家から株式を買い集めて経営権を取得する方法を指し、以下の流れで行われます。

【MBOによるバイアウトの流れ】
  1. 投資ファンドや金融機関から買収資金を調達
  2. SPCと呼ばれる特別目的会社を介して買収を行う
  3. 対象会社とSPCを合併
 
MBOによるバイアウトは、上場企業が上場を廃止する際や事業承継を行う際などに用いられます。

MBOによるバイアウトは、経営陣に株式を集めることで投資家の意見に振り回されず、中長期的に経営を改善していくことが可能となります。中長期的な経営改善に成功した場合は、再びIPOを行うケースもあります。

2.EBO 

EBOとは、従業員が自社の株式を買い取ることで経営権を引き継ぐ方法を指します。EBOによるバイアウトは、主にオーナー経営者から従業員への事業承継を目的として行われます。

【EBOによるバイアウトの流れ】
  1. 後継者となるにふさわしい従業員を選ぶ
  2. 従業員が経営者としての能力を身につけるためのトレーニングを積ませる
  3. 金融機関から資金調達を行う
  4. 株主の整理を行う
  5. 株式の譲渡
 
EBOによるバイアウトを行うには、後継者としてふさわしい従業員を選ぶ必要があります。

従業員としては優秀でも、経営者としての資質がない場合もあるため、従業員に後継者に値する人物がいなければ、EBOは用いることができないということになります。

また、後継者を選ぶ際は、ほかの従業員から不満が出ないようにすることも重要なポイントです

3.LBO

LBOとは、買収対象企業の企業価値を担保に、投資ファンドや金融機関から資金を調達して買収を行う方法です。

LBOを実行するために、買い手企業は特別目的会社を設立します。買収資金は特別目的会社に集められ、特別目的会社を介して対象企業を買収します。

買収後は、買収対象企業と特別目的会社を合併することでバイアウトは完了です。バイアウト後は買収対象企業が負債を返済していきます。

IPOの方法

IPOを行うためにはさまざまな準備が必要になりますが、大まかには以下のような手順で進みます。

【IPOの流れ】

  1. 監査法人や証券会社などと契約する
  2. 監査法人からショートレビューを受ける
  3. IPOに向けての課題を解消していく
  4. 証券取引所からIPOの審査を受ける

IPOを進めるには、上場条件を満たすための課題解決が必要です。そのための課題とスケジューリングを、監査法人によるショートレビューを受けることで明確にします。

課題が明確になったら、監査法人や証券会社など専門家の協力を得ながら課題の解決を図っていきます。そしてIPOの準備ができたら証券取引所の審査を受け、審査に通れば投資家から公募を募ります。

【関連】イグジット(EXIT)とは?意味やメリット・デメリットを徹底解説

5. バイアウトとIPOのメリット・デメリット 

バイアウトとIPOのメリット・デメリット

バイアウトとIPOにはそれぞれメリットとデメリットがあります。本章では、バイアウトとIPOの主なメリットとデメリットを解説します。

バイアウトのメリット・デメリット 

まずはバイアウトのメリットとデメリットについて解説します。

1.MBOのメリット・デメリット 

まずMBOによるバイアウトの主なメリットには次のようなものが挙げられます。

【MBOのメリット】

  1. 意思決定が迅速にできる
  2. 中長期で計画的な経営を行いやすくなる
  3. 事業承継問題を解決できる

経営陣はMBOによるバイアウトによって、ほかの投資家から株式を買い集め、上場廃止を目指します。

経営権が経営陣に集中することで、経営陣は他の投資家の意見に振り回されることなく、迅速な意思決定を行うことが可能です。

また、投資家の意見に経営方針を左右されることがなくなるので、腰を据えて中長期的な計画下で経営を進めていくことができます。

このようなメリットがある一方、MBOには以下のようなデメリットもあります。

【MBOのデメリット】
  1. 大きな資金調達が必要
  2. 投資家が株式の売却に応じない可能性がある
  3. 経営方針が偏る可能性がある

MBOによるバイアウトを行うには経営陣が買収資金を用意する必要があり、多くの場合は投資ファンドや金融機関から資金を借り入れることとなります。

借入を行うためには、MBOによるバイアウトで企業価値が向上し、投資ファンドや金融機関に利益をもたらすことができると納得してもらわなければなりません。

また、投資家が保有株式の売却に応じなければ、MBOによるバイアウトは失敗に終わってしまうので、売却に応じてもらえるような価格を提示や、納得のいく説明が必要になります。

そのほか、MBOによるバイアウトによって経営権が経営陣に集約されるので、経営方針が経営陣の考え方に偏り、方向性に誤りがあっても方向修正ができない可能性があるという問題もあります。

2.EBOのメリット・デメリット 

EBOのメリットとしては、主に以下の2点が挙げられます。

【EBOのメリット】

  1. 事業承継に利用できる
  2. 能力をよく知っている人物を後継者にできる

EBOによるバイアウトのメリットは、オーナー経営者から従業員への事業承継として利用できる点です。

オーナー経営者の親族に後継者候補がいない場合も、従業員を後継者とすることで後継者問題を解決できます。

また、従業員であればすでに社内業務に精通していて能力もある程度わかっているので、引き継ぎがスムーズに行いやすいというメリットもあります。

このようなメリットがある一方、EBOには以下のようなデメリットもあります。

【EBOのデメリット】
  1. 経営者の資質がない可能性がある
  2. 従業員が買収資金を確保する必要がある

従業員として能力は高くても、経営者としての資質がない可能性もあります。そのため、経営者としての資質や覚悟を身に付けさせるために、さまざまな経験を積ませなければならないケースもあります。

また、EBOによるバイアウトを行うには、従業員が買収資金を用意する必要がありますが、従業員自身が買収資金を用意するのは簡単ではありません。

そのため、金融機関から買収資金を借り入れる必要が出てきますが、買収用資金の融資を受けることがなかなかうまくいかないことも少なくありません。

3.LBOのメリット・デメリット

LBOのメリットとしては、主に以下の3点が挙げられます。

【LBOのメリット】

  1. 買収対象企業を担保に資金調達できる
  2. 自社よりも大きな会社を買収できる
  3. 負債の返済は買収対象企業側が行う

LBOによるバイアウトは、買収する企業ではなく買収対象企業の企業価値を担保に資金調達ができるので、買収する企業の企業価値よりも大きい会社を買収することが可能です。

また、負債の返済も買収した企業ではなく買収対象企業が行うので、買収した企業は低いリスクで高いリターンを得ることができます。

このようなメリットがある一方、LBOには以下のようなデメリットもあります。

【LBOのデメリット】
  1. 買収された企業が厳しい監視下に置かれる
  2. 厳しい返済を迫られる

しかし、LBOによるバイアウトを実行した後は、買収対象企業が投資ファンドや金融機関から厳しいチェックと制約を受けます。

返済スケジュールもかなり厳しいものになる
ことがほとんどです。そのため、スケジュール通りの返済が滞ると、一気に倒産まで至ってしまう可能性も少なくありません。

IPOのメリット・デメリット 

続いて、IPOのメリットとデメリットについて解説します。

IPOのメリット

IPOのメリットとしては、主に以下の3点が挙げられます。

【IPOのメリット】

  1. 大きな資金調達ができる
  2. 会社の信用力が上がる
  3. 優秀な人材を集めやすくなる

IPOのメリットは、上場前では不可能だった大きな資金調達が可能となる点です。会社の成長のためにやりたいことがあっても、資金不足で挑戦できないというケースもあります。

しかし、IPOによって多額の資金調達に成功すれば、大きなチャレンジをすることも可能になります。

また、IPOによって会社の知名度や信用力が上がるので、集客がしやすくなったり、取引先との交渉が有利になったりするメリットもあります。

そのほか、IPOによって知名度と信用力が上がることで、優秀な人材を集めやすくなるというメリットもあります。

IPOのデメリット

一方で、IPOには以下のようなデメリットもあります。

【IPOのデメリット】

  1. 投資家からのプレッシャーが大きくなる
  2. IPOまでに多くの時間とコストがかかる
  3. オーナー経営者のリタイアに時間がかかる
  4. 社会的責任の増大
  5. 経営の透明性の確保

IPOのデメリットとして、完了するまでに多くの時間とコストがかかる点が挙げられます。IPOの審査中は新たな事業を始めることができないなど、厳しい制約のなかで準備を進めていく必要があり、スピードを求める経営者にとっては苦しい時期となります。

また、投資家からのプレッシャーが大きくなるというデメリットもあります。IPOによって多くの投資家から多額の資金を調達するということは、それだけ投資家からの目も厳しくなることを意味します。

投資家からのプレッシャーに振り回された結果、目先の利益確保に走るなど、誤った経営判断を下してしまう可能性があります。

また、IPOによってその会社の社会的責任は大きくなります。コンプライアンスの徹底や経営の透明性の確保などに資金と人員を割く必要も出てくるでしょう。

【関連】LBOファイナンスとは?メリット・デメリットやスキームについて徹底解説

6. バイアウトを成功させるコツ 

バイアウトを成功させるコツ

バイアウトを成功させるためには、いくつかのポイントを押さえて進めていくことが重要です。この章では、バイアウトを成功させるための3つのポイントについて解説します。
  1. 会社売却のタイミングを間違えない 
  2. 詳細な財務情報を準備する 
  3. 節税対策に関する情報を開示する 

会社売却のタイミングを間違えない 

バイアウトによるイグジットを成功させるには、会社売却のタイミングが重要です。会社売却のタイミングを間違うと、買い手が現れなかったり不利な条件で交渉しなければならなくなったりする可能性があります。

会社売却のタイミングとしては、会社の売り時とマーケットの売り時があります。会社の経営が右肩上がりの時であればよい買い手が現れやすくなり、交渉も有利に進めやすくなります。

また、マーケットの状況がよいときも、条件のよい買い手が現れる可能性が高くなります。しかし実際は、会社の業績が悪化していたりマーケットの状況が悪くなったりしてから会社売却を検討し始めるケースも少なくありません。

もし最終的にバイアウトによるイグジットを考えているのであれば、売却タイミングはよく見計らう必要があります。

詳細な財務情報を準備する 

上場会社と違って非上場会社は財務情報を公開していないので、買い手企業から的確に買収可能性を判断してもらうためにも、詳細な財務情報を用意しておくとよいでしょう。

非上場の中小企業は財務情報の管理がずさんになっているケースもあるので、普段から意識して管理しておく必要があります。

節税対策に関する情報を開示する

買い手企業が買収判断を下す際に、売り手企業が適切に節税対策をしているかどうかも重要なポイントとなります。

多くの会社は何かしらの節税対策をしていますが、多岐に渡る節税対策をきちんと情報としてまとめておくことで、買い手企業は買収のリスクをより的確に判断できるようになります。

【関連】バイアウトとイグジット(会社売却)は同じ意味?違いや方法を解説

7. バイアウトの相談におすすめのM&A仲介会社

バイアウトの相談におすすめのM&A仲介会社

バイアウトにはいくつかの方法があり、それぞれ異なる特徴やメリット・デメリットがあります。適切にバイアウトを行うにはM&Aの専門家によるアドバイスが必要です。

M&A総合研究所では、さまざまなM&Aの支援実績を有するM&Aアドバイザーによる専任フルサポートを行っています。

当社は完全成功報酬制(※譲渡企業様のみ)となっており、着手金は譲渡企業様・譲受企業様とも完全無料
です。

ご相談は無料でお受けしておりますので、バイアウトをご検討の際は、お電話またはWebよりお気軽にご相談ください。

【関連】M&A・事業承継ならM&A総合研究所
電話で無料相談
0120-401-970
WEBから無料相談
M&Aのプロに相談する

8. まとめ 

まとめ

バイアウトは会社を買収して経営権を取得することを指し、IPOとは新規上場のことで自社の株式を証券取引所に上場させることを指します。

バイアウトを行う際はさまざまな方法があるため、M&A仲介会社など専門家に相談しながら進めていくことをおすすめします。

【MBOのメリット】

  1. 意思決定が迅速にできる
  2. 中長期で計画的な経営を行いやすくなる
  3. 事業承継問題を解決できる

【MBOのデメリット】
  1. 大きな資金調達が必要
  2. 投資家が株式の売却に応じない可能性がある
  3. 経営方針が偏る可能性がある

【EBOのメリット】 
  1. 事業承継に利用できる
  2. 能力をよく知っている人物を後継者にできる

【EBOのデメリット】 
  1. 経営者の資質がない可能性がある
  2. 従業員が買収資金を確保する必要がある

【LBOのメリット】
  1. 買収対象企業を担保に資金調達できる
  2. 自社よりも大きな会社を買収できる
  3. 負債の返済は買収対象企業側が行う

【LBOのデメリット】
  1. 買収された企業が厳しい監視下に置かれる
  2. 厳しい返済を迫られる

【IPOのメリット】
  1. 大きな資金調達ができる
  2. 会社の信用力が上がる
  3. 優秀な人材を集めやすくなる

【IPOのデメリット】
  1. 投資家からのプレッシャーが大きくなる
  2. IPOまでに多くの時間とコストがかかる
  3. オーナー経営者のリタイアに時間がかかる
  4. 社会的責任の増大
  5. 経営の透明性確保が求められる

M&A・事業承継のご相談ならM&A総合研究所

M&A・事業承継のご相談なら経験豊富なM&AアドバイザーのいるM&A総合研究所にご相談ください。
M&A総合研究所が全国で選ばれる4つの特徴をご紹介します。

M&A総合研究所が全国で選ばれる4つの特徴

  1. 業界最安値水準!完全成果報酬!
  2. 経験豊富なM&Aアドバイザーがフルサポート
  3. 圧倒的なスピード対応
  4. 独自のAIシステムによる高いマッチング精度
>>M&A総合研究所の強みの詳細はこちら

M&A総合研究所は、成約するまで完全無料の「完全成功報酬制」のM&A仲介会社です。
M&Aに関する知識・経験が豊富なM&Aアドバイザーによって、相談から成約に至るまで丁寧なサポートを提供しています。
また、独自のAIマッチングシステムおよび企業データベースを保有しており、オンライン上でのマッチングを活用しながら、圧倒的スピード感のあるM&Aを実現しています。
相談も無料となりますので、まずはお気軽にご相談ください。

>>【※国内最安値水準】M&A仲介サービスはこちら

Documents
  • 02
  • 04
プレミアム案件・お役立ち情報

関連する記事

人気の記事

人気の記事ランキング

新着一覧

最近公開された記事